20일 하나금융투자 리서치센터에 따르면 삼성전자와 뉴욕 나스닥지수 간의 주가수익률 상관계수(4주간 수익률 기준)는 최근 크게 낮아졌다. 2주 전 0.97에 달했던 상관계수는 현재 0.47로 떨어졌다.
최근 2주간 나스닥과 삼성전자 수익률이 각각 +3.1%와 -5.1%로 차별화된 흐름을 보인 영향이다.
하나금융투자는 이재용 삼성전자 부회장의 구속 여부 결정을 앞두고 불확실성이 반영된 결과라고 평가했다.
이 증권사는 또 최근 주가 하락으로 삼성전자의 프리미엄이 상당 부분 희석됐다고 봤다.
코스피 대비 삼성전자 주가수익비율(PER)은 지난해 12월 초 116%를 정점으로 현재 103%까지 축소됐다. 지난해 6월 초 수준이다. 삼성전자의 지배구조 및 사업분할 이슈가 본격화하기 이전 수준으로 복귀했다는 의미다.
글로벌 지수인 나스닥과 비교하면 삼성전자는 프리미엄을 받았다고 보기도 어렵다.
나스닥의 12개월 예상 PER는 22.1배, 삼성전자는 9.7배다. 나스닥 대비 삼성전자의 PER는 현재 44% 수준이고, 2010년 평균 49%에도 못 미치는 수준이다.
이재만 하나금융투자 연구원은 "글로벌 대비 삼성전자 주가에는 프리미엄이 없었고 내부적으로 형성됐던 프리미엄마저도 최근 주가 하락 과정에서 희석됐다"고 진단했다.
펀더멘털 측면에서 봐도 삼성전자의 주가 메리트는 유효한 상황이라고 이 증권사는 분석했다.
삼성전자의 코스피 내 영업이익 비중은 지난해 20%에서 올해는 24%로 확대될 전망이다. 투신을 중심으로 한 국내 기관은 삼성전자의 비중을 일부 줄여둔 상황이라 매수 여력도 충분해 보인다.
이 연구원은 "삼성전자의 시가총액 대비 투신권의 12주 누적 순매수 비중은 -0.23%로 지난해 6월 브렉시트 당시와 유사한 수준(-0.27%)까지 낮아져 있다"며 "지금부터는 삼성전자를 채우는 전략이 필요한 시점이다"고 말했다.
chhan@yna.co.kr
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한창헌 기자
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