이베스트투자증권은 22일 '주식과 채권의 밸류에이션 비교' 보고서를 통해 이같이 진단했다.
뉴욕증시에선 미국 주식의 밸류에이션 논란이 거세지고 있다.
스탠더드앤드푸어스(S&P)의 12개월 예상 기준 주가수익비율(PER)은 17.7배 수준으로 2008년 금융위기 직전 15배보다 높다. 일종의 정규화된 지표로 사용되는 케이프(CAPE) 기준 PER은 현재 30배 수준이다. 이 역시 금융위기 직전 27배보다 높다.
이베스트투자증권은 미국 주식의 자체 밸류에이션으로 보면 비싼 것으로 볼 수 있지만, 채권 밸류에이션과 비교하면 절대 비싸지 않다고 주장했다.
기대수익률로 산정한 미국 채권 밸류에이션(국채 10년물 기준)은 40배 수준으로 산출됐다. 2012년에는 70배에 달했다.
이베스트증권은 배당수익률로 보더라도 주식이 더 매력적인 자산이라고 평가했다. S&P 기준 12개월 예상 배당수익률은 2.3%, 미 10년 국채 금리는 2.26%다.
양해정 연구원은 "단순히 주식 밸류에이션 자체가 높다고 주식시장의 큰 조정을 말하기는 어렵다고 판단한다"며 "더군다나 한국시장은 주가지수는 높아졌지만, 기업 이익 증가로 밸류에이션은 높지 않다"고 설명했다.
chhan@yna.co.kr
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한창헌 기자
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