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    국민연금, 대체투자 환오픈으로 재미봤다…3년 연속 환이득
    홍경표 기자  |  kphong@yna.co.kr
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    승인 2017.09.08  08:27:25
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    (서울=연합인포맥스) 홍경표 기자 = 국민연금이 환오픈 전략으로 해외대체투자에서 3년 연속 환이득을 거둔 것으로 나타났다.

    국민연금은 전체 포트폴리오 변동성을 줄이고 비용을 절감하기 위해 환헤지 비율을 줄이고 있으나, 결과적으로 환오픈 전략이 국민연금 수익률에 긍정적 영향을 준 것으로 분석된다.

    8일 국민연금연구원에 따르면 국민연금기금의 지난해 해외대체투자 원화 기준 수익률은 12.34%로, 달러 기준 수익률 8.95%보다 3.39%포인트 높았다.

    해외 부동산 수익률은 12.21%로 달러 기준 수익률(8.82%)보다 3.39%포인트, 해외 인프라 수익률은 14.10%로 달러 수익률(10.7%)보다 3.4%포인트 높았다. 해외 사모투자도 11.37%로 달러 기준 수익률을 3.35% 인트 앞질렀다.

    2015년 해외 대체투자 수익률은 14.9%로 달러 기준 수익률 7.76%보다 7.14%포인트 높았으며, 2014년 수익률도 15.29%로 달러화 수익률보다 4.7%포인트 우수했다.

    국민연금은 2014년부터 해외 대체투자 환헤지 비율을 0%로 유지하고 있어 원화 약세 추세에 따른 이득을 고스란히 누렸다. 국민연금 확정 수익률 계산과 성과평가는 원화 환산 기준으로 이뤄진다.

    지난 3년간 달러-원 환율은 최경환 전 경제부총리 겸 기획재정부 장관의 '초이노믹스' 정책과 미국의 기준금리 인상 이슈에 전반적인 상승 흐름을 보였다.

       




    국민연금은 환헤지를 하지 않는 것이 장기적으로 기금 포트폴리오 전체 변동성을 최소한다는 자체 시뮬레이션 결과를 토대로 환헤지 비율을 축소하는 정책을 일관되게 추진했다.

    해외주식과 해외대체투자의 경우 2009년 환헤지 비율 50%에서 2014년 0%로 단계적으로 축소했다. 해외 채권은 2018년 0% 환헤지를 목표로 계속해서 환헤지 비율을 줄이고 있다.

    협소한 국내 외환 파생상품시장에서 국민연금이 대규모 외환스와프거래를 할 경우 거래비용 급증이나 외환시장 충격 등의 문제도 발생할 수 있다.

    지난해 말 국민연금 해외 대체투자 자산은 41조 원에 달하며, 2014년 24조 원과 비교해 70%가량 증가했다. 국민연금 전체 해외투자는 2021년 전체 자산의 35% 수준까지 늘어날 것으로 예상된다.

    국민연금은 변동성 축소를 위해 환헤지를 줄였지만, 원화 약세 추세와 맞물려 해외 대체투자에서 추가 수익률을 내 '일석이조' 효과를 봤다.

    국민연금 관계자는 "해외 대체투자의 성장은 달러-원 환율의 상승에도 영향을 받았다"며 "국민연금이 환이익을 의도하고 환오픈을 한 것은 아니지만 결과적으로 좋은 결과가 나왔다"고 말했다.

    kphong@yna.co.kr

    (끝)

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