김필규 자본시장연구원 선임연구위원은 28일 여의도 금융투자협회에서 '기관투자자의 회사채 투자기준 개선 방안'이라는 주제로 포럼을 열고 "기관투자자들도 수익기회 확대를 위해 고수익채권에 접근할 필요가 있다"고 강조했다.
최근 회사채시장을 둘러싼 양극화 현상이 더욱 강화됐다는 평가다. 더욱이 동양과 대우조선해양 사태 등를 거치며 우량채 비중은 늘고 있는 반면, 신용등급이 낮은 채권의 경우 비중이 큰 폭으로 감소하고 있는 것으로 분석됐다.
이 과정에서 보수적인 투자 기조로 일관하는 기관들도 급증, 양극화 현상을 더욱 부추기고 있는 것으로 나타났다.
김 위원은 이를 해결하기 위해 보증채나 담보채 등 신용 리스크를 통제할 수 있는 채권을 도입하거나, 정책금융기관이 고수익채권을 지원하는 방안을 마련해야 한다고 주장했다.
김 위원은 "신용평가에 대한 기계적인 의존도를 줄이고 기관들도 자체적인 투자기준을 강화하는 전략을 수립해야 한다"고 덧붙였다.
이를 위해서는 신용분석 인력을 선제적으로 확보해 기관별로 감내할 수 있는 적정 리스크를 설정하는 것이 선행 과제라고 봤다.
아울러 김 위원은 대표적인 기관투자자인 연기금을 중심으로 시범적인 투자에 나설 것도 주문했다.
그는 "국내에서도 외국 연기금과 같이 일정 수준을 고수익채권에 투자하는 방안을 마련해야 한다"며 "저등급 회사채나 시니어론, 주식관련사채 등에 대한 전문성을 강화하는 전략을 추진할 필요가 있다"고 전했다.
고수익채권 투자를 전문으로 하는 헤지펀드와 해당 분야에 전문성을 지닌 자산운용사를 집중적으로 지원하는 것도 중요한 과제로 지목됐다. 위험을 관리할 수 있는 고수익 투자상품을 개발해 다양한 투자 수요를 충족시켜 줘야 한다는 의미다.
김 위원은 "국내 고수익채권은 신용평가사의 평가 정교성이 떨어져 외국에 비해 부도율이 높은 상황"이라며 "신뢰성이 높은 정보가 지속적으로 제공되는 것도 중요하다"고 말했다.
또 부실채권 유통시장을 육성하는 것이 향후 기관들의 투자 패턴을 변화시키는 데 중요한 역할을 할 것으로 전망됐다.
그는 부실채권의 유동성을 제고하기 위해서는 여기에 투자하는 벌처펀드 형태 전문기관들의 지원이 반드시 필요하다고 지적했다.
그는 "부실채권의 회수율을 높이기 위해서는 부실채권 유통시장을 적극적으로 육성할 필요가 있다"며 "이를 통해 기관들의 투자 불확실성도 상당 부분 줄일 수 있을 것으로 보인다"고 내다봤다.
jwon@yna.co.kr
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정원 기자
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