13일 금융투자업계에 따르면, '나인원 한남' 프로젝트파이낸싱(PF) 대주단은 지난주 회의를 소집했다. 최근 주택도시보증공사(HUG)가 '나인원 한남'에 대한 분양보증 거부 결정을 내린 데 대한 대책을 논의하기 위해서다.
한 운용사 관계자는 "대주단이 상환을 요구하거나 하지는 않겠지만, 해결 방안에 대해 논의했다"며 "투자 자체에 대한 검토라기보다는 사업성이 덜 떨어지는 방법을 찾아 해결할 수 있도록 할 것"이라고 설명했다.
나인원 개발사업을 추진 중인 대신F&I는 대신증권 전체 세전 이익의 40% 이상을 담당하고 있다. 대신F&I는 최근 부실채권(NPL) 부문의 수익성이 둔화하자 대규모 부동산 개발사업에 나섰고, 이를 통해 수익 다각화를 추진하고 있다.
자신감에 찬 대신F&I 달리, 업계에서는 불안한 시선을 거두지 않았다. 주택시장에 찬바람이 불고 있는 상황에서 분양원가만 1조원에 달하는 대형 프로젝트이기 때문이다.
분양가를 낮추게 되면 수익성 악화가 불가피하고, 후분양에 나서게 되면 공사비나 이자비용 등 초과 비용 발생이 우려된다. 사업의 불확실성이 증대된다는 점도 부담스러운 점이다.
분양수익 감소 정도에 따라 대신F&I가 후순위대여금 지급 의무가 발생할 수 있다. 최악의 경우 대신증권의 재무지원 부담도 고려해야 한다. 이에 분양보증 거부 결정 소식이 전해지고서 대신증권 주가는 4개월여 만에 최대 낙폭을 나타내기도 했다.
A 증권사 관계자는 "기존에 제출한 분양가도 당초 계획보다는 낮아진 것으로, 이에 따라 2천억원가량 수익이 줄어들었다고 알려졌다"며 "분양가가 여기서 10% 이상 더 낮아지면 수백억원, 많게는 천억원까지 수익이 감소할 수 있다"고 말했다.
나인원 개발사업에 제동이 걸리면서 대신증권의 실적 부담도 가중될 전망이다. 해당 프로젝트에 따른 수익 인식 시기도 당초 기대보다 지연될 것으로 보인다.
B 증권사 관계자는 "대신F&I는 고유 사업인 NPL 비중은 감소시켰고, 부동산 개발사업에서의 이익 실현이 본격화되기까지는 시일이 더 소요될 것"이라며 "수익성이 저조해지면 대신증권의 연결 실적에도 부정적 영향이 불가피하다"고 설명했다.
이어 "분양률 70%가 손익분기점인데, 부동산 규제로 우려감도 짙다"며 "분양률 70%를 가정하면 분양 후 5천억원 이상의 추가 매출 발생이 기대되지만, IFRS 15 도입으로 내후년에나 대신증권의 수익에도 반영될 것"이라고 전망했다.
yjhwang@yna.co.kr
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황윤정 기자
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