미국 재무부는 13일(현지시간) 발표한 반기 환율보고서에서 한국을 환율조작국으로 분류하지는 않았지만 지난 10월에 이어 다시 관찰대상국(monitoring list)에 포함했다.
단기적으로 환율조작국 지정을 피해 달러-원 하단이 방어될 것으로 보인다. 하지만 우리나라 정부의 외환시장 개입내역 공개 이슈와 글로벌 중앙은행들의 통화 정상화 기조 등으로 시장 변동성은 커질 것으로 전망된다.
국민연금 등 연기금들은 환 변동 확대 속에서 안정적인 자산운용수익률을 내기 위해 투자 통화 다변화를 꾀하고 있다.
국민연금은 자산투자가 특정 통화에 집중되지 않도록 달러화와 유로, 엔화, 파운드화 등 비중을 전략적으로 구성 중이다.
국민연금은 호주 달러나 스위스 프랑 등 다양한 통화 자산도 보유해 환율변동위험을 줄이려는 노력을 계속하고 있다.
국민연금은 해외 대체투자에서 메이리서치 쇼핑몰, 콜로니얼 파이프라인, BG그룹 플레이스 빌딩 등 미국 자산뿐만 아니라 독일 마인제로, 프랑스 세콰나 타워, 스페인 이즈라줄 쇼핑몰 등 유로화 자산도 투자했다.
또 영국 게트윅 공항, 호주 오로라 플레이스와 이스트링크 도로, 싱가포르 젬 쇼핑몰 등도 사들였다.
국민연금은 해외 채권과 해외주식 포트폴리오에서도 통화 다각화에 나서고 있다.
국민연금의 해외 채권 포트폴리오 중 아시아 투자 비중은 2016년 말 기준 22.02%로, 전년 대비 2.52%포인트 커졌다.
해외주식 포트폴리오 중 북미 비중이 56%로 여전히 높지만, 유럽(23%), 아시아(16.8%) 등 투자 지역을 다양화하고 있다.
10조 원이 넘는 자산을 가진 행정공제회도 해외 대체투자 통화 다변화로 환 변동 리스크를 분산하고 있다.
행정공제회는 올해 연초 북미 지역 사모 대출펀드에 총 1억5천만 달러를 투자하기로 했다. 또 맥쿼리 인프라 펀드에 약 1천억 원 출자를 결정하면서 유로화 자산도 사들이고 있다.
행정공제회는 유로화와 달러뿐만 아니라 파운드화와 호주 달러 자산 투자도 늘리고 있으며, 일본 대체투자도 검토 중이다.
연기금들은 환 변동 확대로 투자 현금흐름보다 외환에 의해 해외투자 수익률이 좌지우지되자, 통화 다변화에 적극적으로 나서고 있다.
달러-원 환 변동을 환 헤지로 대응하기에는 비용이 많이 들고, 국민연금과 같은 대규모 연기금은 완전 환오픈을 목표로 하고 있기 때문이다.
국민연금은 환 노출이 장기적으로 기금 포트폴리오 전체 변동성을 축소한다는 자체 시뮬레이션 결과를 토대로 환헤지 비율을 낮추고 있다.
국민연금은 2014년 말까지 해외주식과 해외대체투자 환 헤지 비율을 0%까지 낮췄으며, 올해 말까지 해외채권 환 헤지 비율도 0%로 맞출 계획이다.
통화 다각화를 하면 통화 간 마이너스(-) 상관관계로 환 변동 영향을 크게 받지 않고 장기적으로 안정적인 투자수익률을 낼 수 있다.
연기금 관계자는 "달러화 투자 비중이 커지면 자산투자가 환투자로 변질될 가능성이 높아진다"며 "다양한 통화에 투자하면 환리스크를 줄일 수 있다"고 말했다.
kphong@yna.co.kr
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홍경표 기자
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