국금센터는 16일 '신흥국 통화 강세 배경 및 위험요인 점검' 보고서에서 "선진국 통화정책 정상화의 가속화, 보호무역주의 확산, 지정학적 리스크가 증가하면 신흥국 통화가 약세로 반전하고 자금이탈 압력이 커질 수 있다"고 지적했다.
이어 "신흥국의 민간 신용이 많이 늘어남에 따라, 외환시장 불안이 확산하면 레베리지 비율이 높은 신흥국에 외화 유동성 리스크가 커질 수 있다"고도 우려했다.
자국 통화표시 부채의 증가 폭이 크고 외화부채도 금융위기 이전 수준을 상회하고 있어 금리 및 환율 변화에 취약하다는 설명도 덧붙였다.
그러나 국금센터는 변동성이 확대하더라도 신흥국의 환율 변동성과 자본 유출입에 큰 영향은 없을 것으로 내다봤다.
선진국과 중국의 경기회복, 달러 약세 등으로 대외 여건이 개선된 데 힘입어 신흥국은 대체로 경기회복세에 있기 때문이다.
경상수지 및 대외 건전성 개선, 안정적인 물가 흐름에 통화정책 여력도 커졌다.
주요국의 통화정책 정상화와 같은 대외 여건이 신흥국에 우호적이지 않지만, 신흥국과 선진국의 경제성장률 격차가 더욱 확대하면서 2013년 긴축 발작(테이퍼 탠트럼)과 같은 갑작스러운 자본유출은 없을 것으로 판단했다.
국금센터는 "테이퍼 탠트럼 때와는 달리 선진국의 통화정책 정상화는 예측 가능한 수준에서 점진적으로 시장과 충분히 소통하며 이뤄질 전망"이라고 말했다.
국금센터는 근래 신흥국 통화 강세 현상을 단순히 글로벌 달러 약세 흐름의 결과로만 볼 수 없다고 판단했다.
2016년 들어 중국발 경제위기에 대한 우려가 완화했고, 세계 경기 회복에 대한 기대로 글로벌 유동성이 신흥국으로 유입되고 있다는 판단에서다.
신흥국으로 들어온 자금은 성장유발 효과를 높여 국내총생산(GDP) 전망을 상향하는 요인도 됐다.
ddkim@yna.co.kr
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김대도 기자
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