18일(현지시간) CNBC에 따르면 UBS의 프랑스아 트라한 미국 주식 전략가는 보고서에서 "미국 주식시장과 관련해서 연준 풋(put)은 죽었다"라고 진단했다.
그는 "지난 20년간 소위 '연준 풋'은 1990년대처럼 금리 인하가 주식을 떠받쳤던 것처럼 증시를 부양하는 데 실패했다. 2000년대에 들어 두 번의 완화 사이클은 모두 주식시장의 급격한 하락과 동반했다"고 지적했다.
트라한은 S&P500지수의 주가수익비율(P/E)과 연방기금금리간의 상관관계가 2000년 초 이후 장기간의 저금리로 인해 깨졌다고 주장했다.
그는 연준이 2001년과 2008년 경기침체를 막기 위해 금리를 인하했을 때 미국 주가는 금리 인하 이후에도 랠리를 보이지 않았다며 금리 인하 후 12개월 동안 사실상 S&P500지수는 최대 16%까지 하락했다고 설명했다.
반면 1990년대에는 금리 인하 이후 12개월 동안 미 증시는 최대 19%가량 상승했다.
트라한은 1990년대는 연준의 금리 인하에 S&P500지수의 P/E가 민감하게 반응했지만, 지금은 주가가 "경기 주기"에 반응하고 있다고 주장했다.
그는 "경기 선행지표가 계속해서 둔화하면 P/E가 계속 압박을 받을 가능성이 높으며 이는 주식에 좋은 징조는 아니다"라며 "연준이 금리를 내리더라도 단기적으로 이러한 흐름을 바꾸지는 못할 것"이라고 지적했다.
ysyoon@yna.co.kr
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윤영숙 기자
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