초가을까지 하락하던 장기 금리(10년 만기 국채 금리)가 상승세를 타고 있지만 물가 상승 기대를 수반하지 않고 금리가 오르고 있다는 것이다.
연합인포맥스(화면번호 6543)에 따르면 18일 10년물 국채 금리는 -0.0852%로 전일 대비 1.41bp 하락했다.
지난 12일 -0.0366%까지 올랐던 10년물 금리는 최근 오름세가 둔화하고 있지만 9월 초 -0.28%대에 비하면 여전히 높다.
장기 금리가 일본은행 목표치인 0% 부근으로 되돌아간다는 것은 일본은행에 반가운 현상이다. 하지만 신문은 현재의 금리 상승을 무조건 기뻐할 수 없는 측면도 있다고 지적했다.
다이와증권은 "(최근 금리 상승은)인플레이션 기대를 수반하지 않고 있다"고 말했다.
시장 참가자들의 인플레이션 기대를 나타내는 '손익분기 인플레이션(BEI)'은 10월 상반기 0.06%대를 바닥으로 현재 0.16%까지 상승했지만 장기 금리의 되돌림에 비해서는 둔하다.
신문은 9월 신선식품을 제외한 소비자물가지수 상승률이 0.3%까지 둔화하는 등 현실의 물가 상승세가 강하지 못하다고 지적했다. 향후 경기 불확실성이 우려되면서 인플레이션 기대가 높아지기 어려운 상황이라는 것이다.
일본은행의 금융완화 정책은 명목금리 인하와 동시에 예상 물가 상승률을 끌어올려 두 개의 차이인 실질금리를 낮추기 위한 것이다.
하지만 장기 금리에서 BEI를 뺀 실질금리는 11월 한때 -0.2% 정도로 1월 이래 가장 높은 수준을 상승했다. 2013년 4월 양적·질적 완화가 시작된 이후 가장 높은 수준과 비슷하다.
신문은 잠재성장률이 0.6~0.7%에 추이하고 실질금리가 여전히 낮은 상황에는 변함이 없지만, 완화 효과가 점차 약화하고 있다고 지적했다.
니혼게이자이는 실질금리는 외환시장에도 영향을 줄 수 있다며, 미·일 실질금리 차이가 줄어들면 엔화 강세·달러 약세가 나타나기 쉬워진다고 우려했다.
신문은 "미국 연방준비제도의 금리 인하와 미국의 인플레이션 기대 고조가 엔화 강세 압력을 높일 가능성이 있다"고 내다봤다.
<출처: 니혼게이자이신문>
jhmoon@yna.co.kr
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문정현 기자
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