-1분기에는 외국인 매수 지속



(서울=연합인포맥스) 곽세연 기자 = 외국인이 예상보다 더 강하게 국내 주식을 매수하면서 주식시장을 끌어올리고 있다. 올해 들어 외국인이 주식시장 랠리를 주도하고 있는 만큼 외국인의 매매가 언제 변할지에 관심이 높아지고 있다.

8일 금융감독원에 따르면 외국인은 지난달 유가증권시장에서 6조3천억원을 순매수했다. `1월 효과'로만 설명할 수 없을 정도의 대규모 매수세였다.

미국계(1조7천400억원) 자금 외에 영국계(2조700억원), 케이만아일랜드(5천억원), 프랑스(4천300억원), 룩셈부르크(3천100억원) 등 유럽, 조세회피 지역 자금이 대규모로 들어왔다.

오태동 토러스투자증권 연구원은 "외국인이 1월에 갑자기 찾아온 것처럼 갑자기 떠날 수도 있어 미리 대비할 필요가 있다"며 "그러나 과거 경험을 토대로 정리해본 결과 1분기에는 외국인 매수세가 지속될 수 있는 환경"이라고 말했다.

그는 "외국인이 본격적으로 차익실현에 나설 것인지 판단은 2분기에 나타날 가능성이 높아 지금은 외국인과 같이 상승을 즐길 때"라고 주장했다.

먼저 미국 펀드 플로의 계절성을 볼 때 4~5월까지는 매수세가 가능할 것으로 전망된다.

한국 주식시장에서 영향력이 가장 큰 미국계 자금은 지난 2000년 이후 12개월 중에서 1월과 4월에 가장 많이 주식을 매수했다. 이는 미국 주식형펀드의 월평균 흐름에 따른 것인데, 1월은 다른 달에 비해 많은 자금이 들어왔고 이 자금은 여름 이전까지 주식을 매수했다.

10월에 사서 5월에 팔라는 증시 격언이 나오는 이유다.

이번 1월에 어림잡아 3조5천억원이나 순매수한 유럽과 조세회피지역 자금이 더 매수할 수 있다는 점도 외국인 매수 지속에 힘을 실어준다.

과거 유럽 및 조세회피지역 자금은 한국을 포함해 OECD 경기선행지수가 반등할 때 신흥국 주식을 사고, 상승세 중간 단계부터 팔고 나가는 패턴을 보였는데, OECD 경기선행지수는 아직까지 반등 시기를 확신하기 어려운 상황이다.

오 연구원은 "경기회복에 배팅했다고 단정지을 수는 없다"며 "유로 캐리 자금이 상당부분 유입됐을 것"이라고 추정했다.

달러-원 환율 역시 외국인이 더 살 수 있는 여건이다.

과거 외국인은 평균적으로 1,100~1,300원대에서 주식을 샀고 1,300원 이상이거나 1,100원 미만에서는 주식을 팔았다. 특히 1,000원 미만에서는 공격적으로 내다 던졌다.

원화의 지나친 강세는 수출 경쟁력을 약화시키고, 신규 매수자의 환매력도 약화시키기 때문인데, 그는 "2분기부터 달러-원 환율이 1,100원을 하회할 것"으로 전망했다.









오 연구원은 또 "캐리 트레이드가 활발한 이유는 투자자들이 위험을 선호할 수 있는 환경이 됐기 때문인데, 아직은 신용위험 지표로 구성된 매크로 리스크 인덱스나 이탈리아 및 독일의 금리차로 볼 때 신용위험이 추가로 완화될 여지가 많이 남아"며 위험이 더 이상 낮아지지 않아 외국인이 차익실현은 좀 더 시간이 걸릴 것으로 예상했다.

그는 "미국 경기가 둔화되면, 외국인이 글로벌 경기에 가장 민감한 한국 주식을 매도했는데, 과거 통계상으로 ISM 제조업지수가 53을 하회하는 국면에서는 매도가 나타났다"며 "1월 기준으로 ISM 제조업지수는 54.1이고 반등 추세에 있어 외국인이 단기간에 매도세로 전환할 가능성은 낮다"고 주장했다.

ksyeon@yna.co.kr

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