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◆ 음의 볼록성((Negative Convexity)은 시장 금리가 내릴 때 채권 가격 상승 폭이 제한되는 특성을 말한다.일반적으로 볼록성은 투자자들에게 유리하다. 채권 금리가 내릴 때 가격이 더 오르고 금리가 오를 땐 가격이 덜 내리기 때문이다.음의 볼록성은 반대로 투자자들에게 불리하다. 콜옵션이 달린 MBS(주택저당증권) 등이 해당한다.시장금리가 내릴 경우 발행자가 콜옵션을 행사함에 따라 투자자는 원금을 조기 상환받게 되고 재투자 위험을 질 가능성이 커진다.콜옵션의 불리한 성격을 감안해 금리가 높게 형성된다는 점에선 긍정적이지만
◆ 계약서비스마진(CSM)은 보험계약시 미래에 발생할 것으로 예상되는 이익의 현재 가치를 의미한다.지난해 도입된 새 국제회계기준(IFRS17)의 핵심 중 하나로, 최근 미래 수익성을 가늠하는 대표 지표로 활용되면서 보험업계 내 중요성이 커지고 있다.CSM은 보험부채로 계상한 뒤 보험기간에 걸쳐 일정 비율로 상각하면서 보험영업이익으로 인식하는 구조다. 이를 통해 현재 보유 중인 보험계약 포트폴리오 내에서 마진을 남길 수 있는 계약을 얼마나 가졌는지를 추산할 수 있다.이렇다 보니 보험사들 또한 신계약 유치를 통해 CSM을 관리하는 데