• Update 2017.6.29 목 16:20
    회사소개 | 아하경제TV | 연합뉴스 | 연합뉴스TV
     
    칼럼/이슈칼럼
    <배수연의 전망대> 부동산·주식 급등과 '민스키 모멘트'
      |  neo@yna.co.kr
    폰트키우기 폰트줄이기 프린트하기 메일보내기 신고하기
    승인 2017.06.19  10:09:12
    트위터 페이스북 미투데이 싸이월드 공감 요즘 네이버 구글 msn
    (서울=연합인포맥스) 코스피가 사상 최고치를 경신하고 강남 부동산이 들썩이면서 뒷목이 서늘해지는 느낌이다. 실물경제는 부진한 데 민스키 모멘트(Minsky moment)를 촉발할 정도로 자산가격이 급등하고 있어서다. 민스키 모멘트는 과도한 부채 확대에 기댄 경기호황이 끝난 뒤 채무자의 부채상환 능력이 나빠져 결국 건전한 자산까지 내다팔아야하는 상황을 일컫는다. 미국 경제학자 하이먼 민스키가 주장한 이론으로, 주류 경제학계에서 크게 주목받지 못하다가 2008년 글로벌 금융위기 이후 재조명받고 있다.

    지난 10년동안 유동성 잔치를 이끌었던 글로벌 주요 중앙은행들도 파티의 흥을 깨는 파티푸퍼(party-pooper)로 돌아서고 있다. 당장미국 연방준비제도(Fed:이하 연준)가 이달에연방기금금리(FF)를 25bp 올린 데 이어 추가 인상과 보유자산 축소도 시사하고 있어 시장의 공포가 작지않다. 연준이 보유자산을 줄이면 금리 인상보다 자산 가격에 더 큰 충격을 줄 수 있다.

    글로벌 자산시장은 이미 민스키 모멘트를 걱정해야 할 정도로 실물 경제와 괴리된 상태에서 급등했다.

       




       






    지난 10년간의 유동성 파티로 미국의 주식시장은 1990년대 대세 상승기와 닮은 꼴의 빅랠리를 펼쳐왔다. 미국 다우지수는 2009년 3월6일 6,469.95를 저점으로 빅랠리를 펼쳐 2017년 6월9일 21,305.35로 사상최고치를 경신하는 등 3배 이상 올랐다. 유로존도 대표적 주가지수인 STOXX Europe 600은 상승세가 기술적 한계치에 온 것으로 분석된다.

    글로벌 중앙은행들이 조장한 시장 역기능 가운데 가장 심각한 게 주식의 리스크 프리미엄 과소평가다. '금융 불안정성 가설(Financial Instability Hypothesis)'을 주장한 민스키의 시나리오에 따른 결과다. 중앙은행의 과도한 유동성 파티로경제주체들은 투자 리스크를 저평가해 위험자산으로 자금을 집중시켰다. 하지만, 실물경제와 괴리가 커져 투자 주체들이 기대했던 수익을 얻지 못하면 시장엔 불안 심리가 급속히 퍼지게 마련이다. 부채상환 우려가 증가하면서 금융시장이 긴축으로 돌아서면 금리 급등과 자산가격 급락이라는 대재앙으로 이어질 수 있다.

    대학생까지 갭투자에 나서는 등 국내 부동산시장도 민스키 모멘트에 가까워진 듯하다. 이주열 한국은행 총재도 완화적인 통화정책 방향을 틀 때가 됐다는 시그널을 보내기 시작했다. 이총재는 경기지표가 더 좋아져야 한다며 긴축이라는 말을 할 때가 아니라고 강조했지만 이미 시장은 긴장하기 시작했다.

    지난 10년간 계속된 중앙은행들의 시장 지원책이 이제 막을 내릴 때가 됐다는 징후가 곳곳에서 포착된다. 파티가 끝난 뒤 숙취(hangover)에 시달려야 할 시련이 다가오고 있는 것이다.(정책금융부장)

    neo@yna.co.kr

    (끝)
      폰트키우기 폰트줄이기 프린트하기 메일보내기 신고하기
      이 기사에 대한 댓글 이야기 (0)
      자동등록방지용 코드를 입력하세요!   
      확인
      - 200자까지 쓰실 수 있습니다. (현재 0 byte / 최대 400byte)
      - 욕설등 인신공격성 글은 삭제 합니다. [운영원칙]
      이 기사에 대한 댓글 이야기 (0)
      1
      달러화, 미국·유로존 통화정책 다이버전스 축소에 하락
      2
      드라기 "유로존, 투자·생산성 향상 따른 긍정적 영향 받을 것"(상보)
      3
      "유로, 달러와 비교하면 성장 가능성 크다" <JP 모건>
      4
      유로·파운드, 중앙은행 긴축 전망에 급등세 지속
      5
      "월가 은행주 예찬론자, 경계론자로 180도 선회" <CNBC>
      6
      캐피털이코노믹스, 스웨덴 중앙은행 경기부양책 축소 전망
      7
      맨해튼 아파트 시장 상승세 진정 기미<WSJ>
      8
      코메르츠방크 "유럽 정크본드, ECB 테이퍼링 논의에 취약"
      9
      <뉴욕 금가격> 달러화 하락에 0.2% 상승
      10
      무디스, 美 리테일 상점 폐쇄 일부 신용카드 회사 악영향
      연합인포맥스 사이트맵
      · 기사제보    · 광고 안내   · 뉴인포맥스구독문의   · 개인정보 처리방침   · 청소년보호정책   · 이메일무단수집거부
      110-140 서울시 종로구 율곡로2길 25 연합뉴스빌딩 10층 (주)연합인포맥스 | TEL : 02-398-4900 | FAX : 02-398-4992~4
      사업자등록번호 101-81-58798 | 대표이사 : 이선근
      Copyright © 연합인포맥스. All rights reserved. mail to infomaxkorea@gmail.com
      명칭: 연합인포맥스/등록번호: 서울 아02336/등록일자: 2012년 11월 06일/ 제호: 인포맥스/발행인: 이선근/편집인: 이선근
      발행소: 서울특별시 종로구 율곡로2길 25,연합뉴스빌딩 10층/발행일자: 2000년 6월 1일/청소년보호책임자: 박준식