(서울=연합인포맥스) 전소영 기자 = 미국 통화정책이 원자재 수출국, 고정환율제 채택 국가에 더 큰 영향을 미친다는 연구 결과가 나왔다.

변동환율제를 택하는 데다 원자재 수입국인 한국은 상대적으로 영향을 덜 받는다는 의미다.

김명현 경제연구원 부연구위원은 17일 '미국의 통화정책이 원자재 수출국과 수입국에 미치는 영향(BOK 경제연구)'에서 "선진국의 통화정책은 국제원자재 가격의 변동을 통해 여러 국가의 거시경제 상황 변화를 가져온다"며 이같이 밝혔다.

보고서는 미국의 통화정책 충격이 국제원자재가격, 원자재 수출국과 수입국의 수출 및 생산에 미치는 영향을 실증 분석했다.

분석 결과, 미국 통화정책은 원자재 수출국이 더 큰 영향을 받는 것으로 나타났다.

미국의 완화적 통화정책 충격은 미국 총수요를 늘리고, 원자재 수입 수요를 증가시킨다. 국제원자재가격이 상승하면 원자재 수출국의 수출이 수입국보다 더 늘어난다. 수출국의 생산도 수입국보다 큰 폭으로 증가한다.

미국이 통화정책 긴축을 할 경우에도 같은 경로를 통해 수출국에 더 큰 영향을 미치게 된다.

원자재 수출국이 고정환율제를 채택할 경우, 미국의 통화정책은 변동환율제보다 더 큰 영향을 미치는 것으로 분석됐다.

미국이 완화적 통화정책을 쓸 때, 수출국은 환율변동 방지를 위해 변동환율제보다 이자율을 더 많이 내린다. 수출국의 생산이 큰 폭으로 늘어나게 된다.

수입국의 경우도 수출국의 환율이 절하되면서 수입물가와 인플레이션 하락 폭이 더 커지게 된다. 이자율이 하락하고 생산 증가 폭도 늘어나는 것으로 나타났다.

보고서는 "미국 통화정책이 원자재 수입국보다 수출국에 더 큰 영향을 미친다"며 "고정환율제를 채택하고 있는 원자재 수출국의 경우, 자국 경제 안정을 위해 미국의 통화정책을 면밀히 모니터링해야 한다"고 말했다.

이어 "변동환율제를 채택하는 한국은 원자재 수입국이다"며 "미국 통화정책이 국제원자재가격 변동을 통해 미치는 영향이 그렇지 않은 나라보다 상대적으로 크지 않을 것으로 판단한다"고 덧붙였다.

syjeon@yna.co.kr

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