전문가들은 현재 시점에서는 주가연계증권(ELS) 투자나 신규 발행에 나서기보다는 관망할 필요가 있다고 진단했다.
30일 금융투자업계에 따르면 5월 들어 새로 발행된 ELS 규모는 3조2천억원으로 지난 4월 5조3천205억원보다도 40%가량 줄었다. 이는 올해 들어 가장 적은 규모다.
조기 상환 금액은 3조3천633억원을 나타냈으나 상환이 곧 추가 발행으로 이어지지는 않았다.
ELS 신규 발행이 줄어든 이유는 코스피200지수가 연이어 신고가 랠리를 하고 있기 때문이다. 코스피200은 ELS 기초 자산 중 가장 많이 쓰이는 지수 중 하나다.
즉, 그동안은 다른 국가 지수 대비 코스피가 저평가됐고 박스권에 갇혀있었기 때문에 녹인(knock-in)이나 녹아웃(knock-out) 배리어를 설정하기가 용이했는데 최근 지수가 천정부지로 치솟으면서 손실이 나는 상ㆍ하한선을 결정하기가 어려워졌단 의미다.
코스피는 지난해 4~5월까지만 해도 1,980~1,990선에 갇혀있었다. 하지만 삼성전자 등 대형주 랠리에 최근 정권 교체까지 이뤄지면서 코스피도 사상 최고치를 경신하고 2,370선까지 갔다.
다른 주요 기초자산까지 역사적 고점에 이른 점도 발행에 부담으로 작용하고 있다.
또 ELS 기초자산으로 대거 사용된 중국의 홍콩항셍중국기업지수(HSCEI)는 지난해 2월 7,500선 밑으로 내려갔다가 현재 1만선을 회복했으며 유럽의 유로스톡스(Eurostoxx) 50지수도 지난해 6월 1,000포인트대에서 이달 기준 1,380선까지 올랐다.
한 증권사 경영기획 파트 관계자는 "올해 상반기 증시가 ELS 트레이딩에 유리한 상황이기 때문에 대형사 위주로 짭짤한 수익을 올릴 수 있을 것"이라면서도 "다만, 지수가 거의 꼭지에 올랐다는 판단, 연일 고공행진이 이어지고 있어 추가로 얼마나 더 갈 수 있을지가 미지수라는 점에 새로 ELS 사업을 하려는 경우에는 반려되기도 하고 ELS 신규 발행도 연기되고 있는 상황이다"고 귀띔했다.
또 다른 증권사 파생상품 관계자는 "코스피가 고점을 돌파하면서 투자자들도 추가 상승을 기대한다기보다는 추이를 보며 ELS 투자에 나서려는 것"이라며 "해외 지수 비중이 많이 늘어나긴 했으나 여기에 대한 부담도 작용하고 있다"고 전했다.
klkim@yna.co.kr
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김경림 기자
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